悪者扱いのAT1債とイエレン財務長官
24日金曜日、ドイツ銀行の株価が急落したときには、大西洋を挟んだニューヨーク市場を戦慄に近い雰囲気が支配したという。
ドイツ銀行についてドイツ金融当局は、我々が知らない何かを把握しているのか。過去にデリバティブ（金融派生商品）運用でつまずいたという前歴があるので、市場の疑心暗鬼が募ったのだ。
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金融不安は、スイスからドイツに伝染した。二大銀行が金融市場を支配したスイスと異なり、ドイツ銀行をコメルツ銀行が買収することなど無理筋だ。最終的には国有化しか方策はない。
スイス銀行出身の筆者の後輩たちから伝わってくる反応も複雑だ。スイス人はドイツ銀行が揺れれば「人の不幸は密の味」といったニュアンス。
対して、ドイツ人は、クレディ・スイス発行AT1債の全損処理を、金融秩序を無視した暴挙と激しく罵る。本来、リーマン・ショックの教訓としての銀行規制強化が産んだAT1債が、金融システム不安のリスクをはらむ商品と化してしまった。
いっぽう、ニューヨーク市場では、AT1債の影響は相対的に軽微だが、米連邦準備理事会（FRB）と財務省に対する不信感が強まっている。
先週末にはミネアポリス連銀のカシュカリ総裁がテレビの人気討論番組に出演。
「現在の米資本市場はおおむね閉鎖状態にある」と語り、銀行規制強化が貸し渋りを誘発してリセッションの引き金になる可能性を憂慮した。
さらにニューヨーク市場では、イエレン財務長官が珍しく悪者扱いされている。
先週、銀行預金保護についての発言が「全て保護されるわけではない」「全額保護」「追加的な施策もあり」などとぶれたからだ。
議会公聴会で、多くの議員の質問に答える過程で、言葉に詰まる場面もあり、その影響で株価も大きく振れた。
先週を振り返ると、米連邦公開市場委員会（FOMC）よりイエレン発言のインパクトのほうが、市場では強く感じられた、との見解が少なくない。
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOMH271X80X20C23A3000000/
